악화가 양화를 구축한다 : 레몬 시장과 그레샴의 법칙

그레샴의 법칙은 실생활에서 「나쁜 것이 좋은 것의 자리를 빼앗는다」는 관용적 의미로도 쓰인다. 그러나 악화가 양화를 구축한다는 의미는 원래 화폐, 혹은 자산가치를 저장 가능하고 환금성이 있는 재화에 한정된다. 결국 제대로 된 의미로 쓰지 않으면 실제 의미를 아는 사람한테는 비웃음거리가 될 수 있다.

 

이 법칙은 주화(鑄貨)가 아닌 신용 화폐가 중심을 이룬 현재시대에 이 법칙은 역사적 사실 이상의 뜻은 없다.

 

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그레샴의 법칙

Gresham's Law

 

Bad money drives out good. 
가치 나쁜 돈은 가치 높은 돈을 몰아낸다.

 

일반적으로

"악화(惡貨)가 양화(良貨)를 구축(驅逐)한다."

는 명언으로 유명하다.

 

영국의 경제학자 토머스 그레샴이 발견했다고 알려진 경제 이론.

가치가 서로 다른 화폐가 동일한 명목가치를 가진 화폐로 통용되면, 소재가치가 높은 화폐(Good Money)는 유통시장에서 사라지고 소재가치가 낮은 화폐(Bad Money)만 유통되는 현상을 말한다.

 

↓토머스 그레샴(Thomas Gresham, 1519-1579) ⓒ위키백과

 

1558년 즉위한 영국 여왕 엘리자베스 1세에게 보내는 그레샴의 편지에서 유래되었다고 알려졌으며, 기록에 의하면 그가 한 말은 "좋은 돈과 나쁜 돈은 같이 돌 수 없다(good and bad coin cannot circulate together)."에 더 가까웠다고 한다. 

 

300년 뒤 이론은 스코틀랜드 경제학자 헨리 더닝 마크로드(Henry Dunning Macleod, 1821-1902)에 의해 '그레샴의 법칙'으로 명명되었다.

 

화폐로서의 가치는 똑같지만 재물로서의 가치가 다른 두 재화가 있다면 사람들은 재물로서의 가치가 더 높은 재화(양화)를 저축하고 재물로서의 가치는 낮지만 화폐로서의 가치, 즉 액면가는 같은 재화(악화)를 주로 사용하면서 시중에서 유통되는 악화(화폐로의 가치>재물로의 가치)의 양이 늘어나고 양화(재물로의 가치>화폐로의 가치)는 점차 시중에서 그 모습을 감춘다는 것. 시중에서 돌아다니는 악화가 많아져 양화의 양이 적어지니 악화가 양화를 몰아내었다, 악화가 양화를 구축했다라고 표현한다.

 

반대로 금속으로써의 가치가 높은 화폐(금)가 악화가 되는 케이스도 역사상 존재했고 이것이 브래튼우즈 체제 전까지 유지된 금본위제가 발생한 원인중 하나였다. 

 

 

그레샴의 법칙 성립하기 위한 두가지 조건

즉 악화가 양화를 구축하려면 두가지 조건을 모두 만족해야 한다. 

 

① 가치의 보존과 유통 기능을 모두 가진 두 종류 혹은 그 이상의 재화

② 두 재화간에 법적으로 정해진 일정한 교환비가 있을 것 

두번째 조건인 일정한 교환비의 존재가 만족되지 않으면, 그레샴의 법칙과 반대되는 결과가 나오게 된다. Thiers' Law(티어리의 법칙)은 더 좋은 화폐가 더 나쁜 화폐를 몰아낸다고 한다. 이 예로는 달러가 구 소련 붕괴 직후 기존 화폐를 대체한 건, 짐바브웨의 하이퍼인플레이션 등을 들 수 있다. 신용화폐는 법적 교환비가 동일하고 내재가치가 거의 없기 때문에 양화와 악화를 구분할 수 없다.

 

 

레몬 시장

 

대표적으로 중고차 시장을 들 수 있다.

 

경제학에서 레몬 시장의 문제라고 일컬어지는 중고차 매매시장의 정보 비대칭 문제에서도 이러한 그레셤의 법칙은 성립된다. 중고차시장에서 거래가 시작되면 정보 비대칭 문제로 인해, 상대적으로 품질이 좋은 중고차는 시장에서 사라지고 흔히 레몬이라고 불리는 질 나쁜 중고차만 거래되는 현상을 말한다.

 

장사꾼들의 말을 과연 믿을 수 있을까.

딜러는 가성비가 좋은 중고매물은 잘 팔려고 하지 않고, 어디인가 하자가 있는 불량품을 먼저 팔아버리려고 한다. 차량의 하자는 구매자가 쉽게 발견하기도 어려울 뿐만 아니라, 구매자가 나중에 하자를 발견하더라도, 그것이 전 주인의 잘못으로 생긴 것인지 밝히기 어려워 발뺌하기도 쉽다.

 

다른 딜러들도 비슷하게 판단하기 때문에 시장에는 멀쩡한 중고차는 잘 돌지 않고 무언가 하자가 있는 형편 없는 중고차만 자주 보이게 된다. 때문에 많은 경우 이 경우를 "악화(형편 없는 중고차)가 양화(질 좋은 중고차)를 구축한다(몰아내고 그 자리를 대신 차지했다)."의 대표적 사례로 오인하고 그레샴의 법칙이 적용되는 경우로 언급하는 일이 많다.